1 本月市場回顧
國內市場先跌后漲
圖1
11月份，中國尿素市場呈現先跌后漲趨勢，中上旬市場成交相對低迷。上旬印度發布招標，但是并未對國內市場形成明顯利好，且由于預期不佳，導致國內行情進一步下行；中旬隨著印標開標，價格不高，且內需暫無支撐，成交重心繼續下移；下旬多地價格逐漸跌至低位，部分中間商開始陸續入市探價，成交氛圍轉暖，局部貨源偏緊，價格止跌上揚。卓創資訊數據顯示，11月中國大顆粒尿素出廠均價1720元/噸，月環比下滑3.48%，月同比下滑16.34%；中國小顆粒尿素出廠均價1682元/噸，月環比下滑3.5%，月同比下滑20.7%。
期貨方面：主力合約2001本月走勢漲跌頻繁，開盤1691元/噸，收盤1675元/噸，期貨價格上行仍存阻力；現貨市場內貿需求仍顯乏力，業者心態較為關鍵。
表1 中國部分地區本月市場均價
單位：元/噸
| 日期 | 華北出廠 | 西北出廠 | 東北出廠 | 川渝出廠 | 廣東市場 |
| 11月7日 | 1520-1750 | 1550-1700 | 1650-1750 | 1600-1700 | 1810-1830 |
| 11月14日 | 1540-1750 | 1500-1700 | 1650-1750 | 1600-1700 | 1820-1830 |
| 11月21日 | 1520-1720 | 1470-1600 | 1600-1720 | 1600-1700 | 1820-1830 |
| 11月29日 | 1580-1720 | 1500-1670 | 1600-1720 | 1660-1750 | 1860-1900 |
| 漲跌 | 60/-30 | -50/-30 | -50/-30 | 60/50 | 50/70 |
| 后市預測 | 漲后回落 | 漲勢放緩 | 低價調漲 | 窄幅補漲 | 低端續漲 |
2 供需情況分析
2.1 產量分析
圖2
2019年11月尿素實物產量390.96萬噸，月環比下滑7.97%，月同比下降2.41%。預測：12月尿素裝置仍有部分計劃停車檢修，復產企業有限，預計下月尿素產量或仍小幅減少。
2.2 獨家數據
表2 卓創資訊尿素獨家數據統計
| 項目 | 2019年11月 | 月環比（%） | 月同比（%） | 說明 |
| 月總產量 | 390.96萬噸 | -7.97 | -2.41 | 檢修企業明顯增加，供應略有支撐 |
| 月均開工率 | 58.19% | -3.01 | 6.54 | 氣頭裝置陸續停車，開工回落 |
| 月均庫存 | 77.8萬噸 | -4.42 | -1.27 | 下旬部分入市逢低跟進 |
| 月均預收量 | 5.9天 | 1.72 | 5.36 | 低價接單尚可，預收增量 |
3 下月市場分析預測
供應：受限氣以及局部大氣治理條件限制，本月國內尿素開工負荷處于相對偏低水平，氣頭企業陸續進入限氣階段或停車檢修等，因此國內整體供應壓力不大，且后期進入煤炭旺季等，年前尿素裝置難有明顯提升。
需求：今年春節時間略有提前，加之前期貿易商備貨量不大，社會庫存不高，部分工業需求小幅提升，且隨著價格的不斷下行，貿易商亦入市詢價，意向低價采購備貨，因此加速市場流通性，低端價格陸續小幅上移。
成本：由于市場進入用煤旺季，且尿素用氣價格逐漸上調，生產企業生產成本整體提高，對尿素價格或有一定支撐作用，生產廠家在成本線附近挺價意愿將有所增強。
國際：此次印度標購價格不高，招標總量175.8萬噸，其中中國貨源出口量或在35萬-40萬噸，船期在12月19日。年前印度再次招標可能性不大，國際價格大幅上漲概率相對不高。
圖3
卓創認為，12月上旬工業開工負荷尚可，且下游農需適量備貨，整體加速市場流通性。而尿素生產企業庫存壓力不大，且多持有預收訂單，因此行情仍有小漲預期。但是隨著下游陸續持有一定貨源之后，謹慎情緒逐漸回歸，價格存回落可能。預計下月國內大顆粒尿素出廠均價或在1745元/噸左右，小顆粒尿素出廠均價或在1710元/噸左右。
