尿素：開年弱中小有反轉

進入2020年，國內尿素市場弱勢整理中，迎來又一個小反轉，中間商陸續逢低采購，加之1月6日原油價格拉漲給尿素期貨盤面帶來一定支撐，7日依然維持偏強走勢，7日尿素期貨主力合約2005開盤價1727元/噸，最高價1747元/噸，最低價1727元/噸，收盤1742元/噸，結算價1738元/噸。

炒漲氛圍同樣蔓延至現貨市場，除了消息面影響，北方大面積降雪，導致西北、華北等地區汽運受阻，內蒙古、山西等貨源不能及時釋放市場，導致部分市場價格亦有所提振。目前國內小顆粒尿素出廠均價為1710元/噸，元旦至今，河南、山西、陜西以及兩廣等地區地區價格累計上漲20-50元/噸不等。買漲不買跌心態指引下，下游繼續補貨，企業預收得到一定補充，現階段市場壓力略低于預期。下面我們就從基本面中列舉幾點支撐因素。

首先從需求面看，復合肥市場雖走貨偏弱，新單成交轉淡，但仍有部分中大型肥企產線檢修結束，按照出貨需求而復產，以卓創資訊監測12月國內復合肥企業開工負荷來看，月均開工率40.72%，月環比提升2.66個百分點，月同比增加4.70個百分點。復合肥企業陸續采購低價尿素，目前多數復合肥企業尿素儲備量均已可以滿足生產需求。另外，復合肥基層缺乏剛需，其經銷商備肥提貨積極性不高，有意控制庫存水平，故復合肥下游需求增幅不及復合肥產量增幅，復合肥現貨庫存仍呈現增加態勢，則后期采購尿素積極性亦將有限。

再從供應方面來著，國內尿素企業開工維持在6成以下，且近期國內尿素企業庫存總量縮減至60萬噸以下，低于去年同期水平。市場整體供應壓力不大，也是支撐市場價格的主要因素。另外，隨市場心態提振，中間商陸續補單，北方部分企業預收有適當跟進，多數可執行至中旬，故預收尚可企業仍存挺價意愿。

通過以上不難看出，短時局部地區價格回升實以心態拉動為主，供需兩弱局面暫未實質性改變，而隨著春節臨近，預收不足者仍將低價收單，預計短線國內尿素市場漲跌幅度或均有限，后勢需繼續關注汽運情況、氣頭企業復產情況、板廠放假時間以及企業預收進度等。